相信市場人士對于2016年TDI的表現記憶猶新，2016年10月份TDI實現了單月上漲174%的神話，創下歷史之最。而2017年TDI再度揚帆起航，三季度至今累積漲幅76.2%，依舊十分亮眼。

　　2016年10月份TDI價格暴漲之后急速下跌，年底年初進入一個相對平穩階段，2017年開年TDI價格在28000元/噸附近啟動。一季度隨著春節假期結束及需求集中回暖，在2-3月份價格出現一波小的拉漲，但由于相對價格仍然處于近幾年高位，加之市場商家連續套利打壓，2季度價格整體連續下探整理，不斷回歸低位。3季度隨著國內白銀等工廠停車檢修，以及外圍裝置檢修集中進行，區域性缺貨事實形成，價格隨即開啟“復制”之路，高歌向上觸及41000元/噸高點(上海貨)，其上漲的勢頭幾乎與2016年時如出一轍。

　　行至目前TDI價格仍然在40000元/噸(上海貨)，下游用戶消耗該價位變得十分困難，即使廠商試圖上調報價，亦不能刺激下游大面積追漲，幾乎可以說后續TDI繼續上漲的動力已經非常弱，很難行至去年高點。然而伴隨著國內TDI行業開工率不高的事實，以及貿易商和下游均無庫存的現狀，TDI短期內價格還沒有下跌的風險，市場一時陷入兩難。

　　10月份預計國內TDI行業開工率將有所提升，屆時所有裝置都將處于正常運行狀態，加之目前TDI工廠庫存水平已經由負轉正，而銷售速度卻相對較慢，因此預計國慶節后TDI工廠庫存壓力或逐漸開始增加。受4季度需求轉弱的季節性影響，以及TDI工廠庫存升高的影響，價格層面上4季度或以下行為主。

　　2.供應面分析

　　截止2017年三季度，我國TDI產能仍在84萬噸，較上年持平，但未來有部分新增產能，或在2018-2019年投放市場。2017年我國TDI出口雖然不及2016年，但每月仍保持8000噸均量，且前兩年外圍裝置產能淘汰，中國TDI出口局面打開，預計未來幾年出口將成為TDI工廠的常規業務。

　　另外未來兩年國內仍有多套TDI裝置在建擬建，其中萬華化學TDI裝置或在2018年投產運行，大幅提升國內TDI供應。而煙臺巨力位于新疆獨山子的新TDI裝置亦正在緊張施工中。除此以外未來福化工貿亦有擴產計劃，可以預見的是，未來幾年我國TDI供應將大幅增加。

　　TDI的主要下游是海綿、涂料，膠黏劑等，而在2017年幾類下游表現不一。

　　2017年國內海綿行業受到原料TDI、MDI、聚醚集中大幅漲價帶動，價格數次上漲，但日漸高企的成本仍然拖累海綿市場。在2017年尤其是二季度之后，海綿市場呈現冰火兩重天的情況，對于規模以上企業來說，其訂單水平有著30%-50%的增量，非常可觀，海綿生意如火如荼。然而對于普遍中小型海綿廠而言，2017年生產非常艱難，由于原料節節攀高，小型海綿廠成本控制能力差的弊端日漸顯露，嚴重影響其接單能力。另外環保安檢等政策性因素，亦對其正常生產有制約影響。因此2017年小型海綿廠生產情況并不正常，其很多訂單被動流向規模化海綿工廠。但整體而言海綿需求保持較好，總量有增，只是小型海綿廠在原料高價時段，生產和生存都極為艱難。

　　涂料行業在2017年表現亦較為火爆，防水涂料等產品受到上游原材料帶動價格上行，并且終端房地產需求仍然表現良好，直接帶動防水涂料增長。油漆類，其他涂料品種年內表現也相對較好，而其對于TDI需求相對平穩，并且預計未來幾年仍然平穩有增。

　　隨著TDI價格行至40000萬元/噸以上高位(上海貨源)，市場心態開始出現分歧，下游買盤變得十分謹慎，目前按需采購是主流操作思路。而貿易商由于前期低成本貨源消耗殆盡，補充新貨源亦非常慎重，短期內將保證出貨為主，對于價格層面堅持有限。而TDI工廠方面，近期行業開工率不高，隨著十九大召開，滄化裝置還有檢修計劃，預計后期供應水平增長有限，廠方讓價意愿弱。因此短線TDI行情面難有大幅波動，或維持在高位整理。而長線行情來看，隨著廠方庫存不斷增加累積，以及下游長期觀望，四季度價格將有回落表現。