資本支出小于等于折舊及攤銷，項(xiàng)目回報(bào)率要超過13%

　　陶氏杜邦前不久向美國證券交易委員會(huì)提交了注冊(cè)聲明，計(jì)劃將其材料業(yè)務(wù)拆分為陶氏化學(xué)公司(稱為新陶氏化學(xué))。新陶氏化學(xué)預(yù)計(jì)，美國證券交易委員會(huì)將在2019年第一季度宣布文件生效，從而使該分拆公司在2019年4月1日之前脫離陶氏杜邦公司。

　　新陶氏化學(xué)在資本支出和戰(zhàn)略紀(jì)律方面與老陶氏化學(xué)截然不同。在近日召開的陶氏化學(xué)投資者日活動(dòng)上，新陶氏化學(xué)和老陶氏化學(xué)在戰(zhàn)略上的變化成為投資者們關(guān)注的焦點(diǎn)，公司首席執(zhí)行官吉姆·菲特林展示了一個(gè)精簡(jiǎn)、專注的企業(yè)，其資本支出將更低，但回報(bào)率將高得多。新陶氏化學(xué)要求資本支出達(dá)到或低于折舊及攤銷，計(jì)劃每年的資本支出約為28億美元。而老陶氏化學(xué)的資本支出高于折舊及攤銷。2014年至2016年，老陶氏化學(xué)的年資本支出約為40億美元。新陶氏化學(xué)關(guān)注的是那些內(nèi)部回報(bào)率超過13%的項(xiàng)目，而非內(nèi)部回報(bào)率約10%的大型項(xiàng)目。菲特林將這種自律的投資策略稱為思維的深刻轉(zhuǎn)變。

　　不再新建裂解裝置

　　菲特林表示：“新陶氏化學(xué)的第二波擴(kuò)能計(jì)劃中將不會(huì)有新的裂解裝置項(xiàng)目。我們將在現(xiàn)有的生產(chǎn)基地上進(jìn)行擴(kuò)能。”這意味著陶氏化學(xué)大型項(xiàng)目時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

　　菲特林指出，2021~2023年的第二波擴(kuò)能計(jì)劃中，新陶氏化學(xué)的投資重點(diǎn)在包裝和特種塑料領(lǐng)域，將增加140萬噸/年聚乙烯產(chǎn)能(包括美國墨西哥灣沿岸60萬噸/年、歐洲45萬噸/年和全球35萬噸/年的新增產(chǎn)能)，并在美國增加α烯烴和彈性體產(chǎn)能。另外，還計(jì)劃在未來3年對(duì)硅酮、聚氨酯和環(huán)氧乙烷衍生物進(jìn)行投資。新陶氏化學(xué)預(yù)計(jì)，第二波投資計(jì)劃每年將增加息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)6億~11億美元。

　　新陶氏化學(xué)認(rèn)為，資本支出是由消費(fèi)者需求驅(qū)動(dòng)的。過去陶氏化學(xué)的資本支出戰(zhàn)略通常是先投資新建工廠，然后試圖去尋找需求，再延伸到并購策略。雖然新陶氏化學(xué)不會(huì)進(jìn)行大型的并購交易，但可能會(huì)在聚氨酯系統(tǒng)、硅酮和涂料領(lǐng)域進(jìn)行補(bǔ)強(qiáng)型的并購交易。

　　業(yè)務(wù)集中三個(gè)領(lǐng)域

　　在業(yè)務(wù)上，新陶氏化學(xué)將更加集中，業(yè)務(wù)部門將從之前的15個(gè)減少至6個(gè)，主要集中在塑料和特種塑料、性能材料和涂料以及工業(yè)中間體和基礎(chǔ)設(shè)施三個(gè)領(lǐng)域。憑借其在材料科學(xué)方面的知識(shí)積累、緊密的價(jià)值鏈、全球范圍的覆蓋率、大規(guī)模以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，新陶氏化學(xué)將在這些領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁┎町惢�的產(chǎn)品及解決方案。

　　談及陶氏化學(xué)如何在不轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域的情況下繼續(xù)前行，菲特林指出，新陶氏化學(xué)的業(yè)務(wù)部門更加精減，這樣可以集中優(yōu)勢(shì)資源，在所涉及的業(yè)務(wù)領(lǐng)域做的更加專業(yè)。公司紀(jì)律嚴(yán)明的投資戰(zhàn)略將保證資金進(jìn)入到核心業(yè)務(wù)。

　　看好亞洲市場(chǎng)增長

　　在需求方面，新陶氏化學(xué)對(duì)于亞洲經(jīng)濟(jì)增長、人口增長和消費(fèi)趨勢(shì)為其業(yè)務(wù)提供長期推動(dòng)力具有信心。

　　新陶氏化學(xué)包裝和特種塑料部門業(yè)務(wù)總裁迭戈·多諾索指出，在包裝市場(chǎng)上，亞洲和非洲正在跨越硬塑料包裝，從硬包裝轉(zhuǎn)向柔性包裝。印尼超市的任何地方都看不到硬(塑料)包裝，印度也出現(xiàn)了同樣的趨勢(shì)。

　　多諾索表示:“亞洲市場(chǎng)正以我們從西方世界內(nèi)部無法看到的速度增長。”對(duì)于陶氏化學(xué)公司來說，2018年第三季度在中國的銷售額同比增長了20%。陶氏化學(xué)總裁兼首席運(yùn)營官霍華德·昂格萊德指出，不包括沙特薩達(dá)爾合資企業(yè)進(jìn)入中國的銷量，這個(gè)數(shù)字接近10%。