回天新材公司發布一季報,業績穩步增長

　　公司發布一季報。2016年一季度實現營業收入3.45億元,同比增長5.4%,環比2015年四季度增長17.3%;實現歸屬母公司股東的凈利潤3,843萬元,同比增長22.2%,環比增長52.3%,對應每股收益0.19元,業績穩步增長。

　　經營分析:整車用膠及新業務增長較快,盈利能力提升

　　報告期內,銷售收入方面,公司膠粘劑產品在乘用車整車用聚氨酯膠、綠色環保的耐高溫無溶劑包裝膠、高端玻璃幕墻膠、微電子及電器等業務領域銷售增長較快;光伏新能源用膠、太陽能電池背膜等業務保持快速增長態勢,費用管控成效顯著。盈利能力方面,產品綜合毛利率35.2%,同比上升1.7個百分點。客戶結構方面,工業客戶銷售占比進一步擴大,宇通客車、深圳比亞迪進入公司前五大客戶。同時,報告期政府補貼收入增長導致營業外收入增加。具體看,在汽車領域,取得日產首批訂單,成功中標中通客車、一汽海馬等優質大客戶的訂單并開始批量供貨;在新能源領域,氟膜品質提升,成本比進口氟膜大幅降低,完成風能葉片膠對標及客戶試用測試,啟動G

　　更新認證;新業務方面,綠色環保的軟包裝膠、太陽能電池背膜同比銷售翻番,高端建筑膠實現50%以上的增長。

　　預計公司重入增長軌道

　　預計公司2016年重入增長軌道。汽車用膠方面,在核心客戶中份額繼續提升,并切入新客戶供應體系,開拓新能源客戶對沖傳統客戶銷量下滑風險;汽車后市場業務,整合行業供應商和經銷商資源,開啟新經營模式,O2O平臺穩健布局;新能源領域,緊跟行業10強客戶,光伏用膠和太陽能背膜銷售繼續增加,配套自產氟膜后背膜盈利能力提升;新產品建筑膠、包裝膠、水處理膠等繼續快速放量。

　　盈利預測與投資建議

　　預計公司2016-2018年每股收益分別為0.61元、0.76元、0.92元,對應當前股價PE分別為36倍、29倍、24倍,維持“買入”評級。

　　風險提示

　　1、膠粘劑市場競爭加劇;2、原料價格上升;3、新產品放量不達預期。