事件:瓦克化學于3 月15 日宣布提高有機硅產品價格。自2017 年4 月1日起,提高有機硅聚合物、硅油及更多延伸生產階段的有機硅的價格。根據產品系列、地區和業務領域不同,價格提升幅度在10%至20%之間。

　　瓦克有機硅是全球最大的有機硅產品生產廠家之一,供應3000 多種高度專業化的創新型產品。產品種類涵蓋以有機硅為基礎的油類、乳液、樹脂、彈性體和密封劑、硅烷、硅烷封端聚合物、氣相二氧化硅等。

　　此外,在近期舉辦的第23 屆全國鋁門窗幕墻博覽會上,由于107 硅膠等原材料成本持續上漲,玻璃膠廠商首次提價,展會期間訂貨的經銷商漲價6~10%,展會后訂貨漲價10~15%不等,平均漲幅在6%至15%之間。

　　行業持續低迷疊加環保趨嚴,有機硅上游單體及DMC 供應緊張,價格持續上漲(DMC 為二甲基硅氧烷混合環體, 2 噸單體可生成約1 噸DMC,是下游硅橡膠、硅油的直接原料)。有機硅行業低迷多年,部分盈利能力較差企業已永久退出,全球產能逐步縮減,國內外未來幾無新增產能投放,加之國內環保監管趨嚴且逐漸呈常態化,供給有望一步收縮,而下游需求穩定增長,行業供需格局已有較大改善。

　　2016 年年中以來,DMC 價格持續上漲,當前最新價格已經上漲到21000元/噸,較2016 年年中低點12500 元/噸上漲約60%,而當前DMC 與主要原料價差約10000 元/噸,每噸價差較2016 年年中低點上漲達5000 元左右,行業盈利水平顯著提升。

　　價格向下傳導順利,產業鏈景氣全面復蘇。伴隨原料有機硅單體及DMC價格穩步上漲,下游硅橡膠、硅油、玻璃膠等終端產品相應提價,上下游價格傳導順利,產業鏈景氣全面復蘇,下游產品提價為上游單體及DMC企業維持當前價格乃至進一步提價提供支撐,有機硅單體及DMC 生產企業盈利情況預計將顯著改善。

　　重點推薦新安股份(單體產能28 萬噸,2017 年擴大至約30 萬噸,配套室溫膠、高溫膠、硅油等下游產品)、三友化工(單體產能20 萬噸),同時建議關注興發集團(單體產能18 萬噸)、魯西化工(單體產能5 萬噸)。DMC 價差每擴大1000 元/噸(含稅),四家公司分別增厚EPS0.17、0.05、0.13、0.01 元。

　　風險提示:行業競爭加劇風險,原材料價格大幅波動風險。