公司為有機硅室溫膠龍頭企業,并購華森塑膠切入汽車零配件市場,邁出外延拓展第一步;此外與億緯鋰能等電池龍頭合作,致力于打造動力鋰電池關鍵材料產業化平臺。

　　投資要點:

　　首次覆蓋給予“增持”評級,目標價19.8元:公司是有機硅室溫膠龍頭企業,產品廣泛應用于建筑,化工,汽車,鋰電、電子等領域。公司并購華森塑膠邁出外延第一步,與億緯鋰能合作打造動力鋰電池關鍵材料產業平臺。不考慮收購并表的情況下,我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.33/0.41/0.50元,首次覆蓋給予“增持”評級,目標價19.8元。

　　并購華森塑膠邁出外延第一步:公司定增并購華森塑膠100%股權,切入汽車零配件市場,實現外延增長。借力華森塑膠銷售渠道和下游車廠客戶資源,公司車燈膠有望進一步放量,并將從車燈膠拓展到其他車用膠產品。

　　此外,公司新材料產業并購基金已開始接洽并進入實質投資階段。并購華森塑膠只是公司轉型發展邁出的第一步,在公司新材料并購基金的助力下,公司的外延之路有望進一步提速,公司將全力打造新材料平臺公司。

　　打造鋰電池安全綜合解決方案提供商:隨著新能源車的爆發式增長,動力鋰電池需求量快速擴張,鋰電池安全性不容忽視。硅寶科技的鋰電安全綜合解決方案與特斯拉的模塊化設計類似,有效解決單體電池失效所引發的電池包爆炸隱患,提高其產品的安全性、穩定性、抗震性及密封性。硅寶科技已經通過為億緯鋰能等電池龍頭提供鋰電封裝材料與技術服務成功切入新能源電池領域,有望成為電池膠行業的領導者,并將持續關注動力鋰電池關鍵材料的開發。

　　風險提示:建筑類用膠需求低迷風險;工業類用膠開拓不達預期風險:華森塑膠并購失敗風險。