[摘要]

　　事件公司于4月20日晚發(fā)布2016年年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.28億元，同比增長8.03%;歸母凈利5685.35萬元，同比增長6.20%，實現(xiàn)攤薄每股收益0.27元，同比增長8.00%。

　　據(jù)此測算公司第四季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入1.65億元，同比增長21.46%，實現(xiàn)歸母凈利500.78萬元，主要由于原材料價格上漲導(dǎo)致毛利率同比下跌以及管理費用同比大增導(dǎo)致歸母凈利同比下跌55.20%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元。

　　簡評2016業(yè)績平穩(wěn)，光伏行業(yè)產(chǎn)品成為增長明星公司2016年營業(yè)收入和利潤均實現(xiàn)小幅平穩(wěn)增長，主要是由于占到公司業(yè)務(wù)92.84%的傳統(tǒng)主業(yè)聚氨酯膠粘劑銷售收入和毛利率保持平穩(wěn)。在新能源領(lǐng)域，公司光伏背板涂層等產(chǎn)品在下半年實現(xiàn)一半以上產(chǎn)能的釋放，并積極達成與行業(yè)TOP10之一的客戶交易。2016年光伏產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入3031.96萬元，同比大增261.32%，成為業(yè)績增長明星。

　　主要原材料價格高位，2017Q1業(yè)績下滑2017年Q1業(yè)績預(yù)告顯示，公司凈利潤較上年同期下降幅度較大。我們分析主要原因是上游原材料價格居高不下導(dǎo)致公司盈利能力大幅下降。公司主要產(chǎn)品為聚氨酯膠粘劑，其上游主要原材料為己二酸、二乙二醇、多異氰酸酯(常用MDI、TDI等)等，其采購成本占總生產(chǎn)成本的比例較高。2017年一季度公司主要原材料價格維持高位，一季度己二酸均價11602元/噸，較去年同期漲幅94.58%，二乙二醇均價6869元/噸，較去年同期漲幅43.23%，MDI均價25344元/噸，較去年同期漲幅146.39%。

　　原材料價格已轉(zhuǎn)跌，推動公司業(yè)績好轉(zhuǎn)目前來看公司主營產(chǎn)品原材料價格已從高位回落。當(dāng)下華東地區(qū)己二酸市場價格已經(jīng)下降到10800元/噸，較一季度均價下跌6.9%，二乙二醇出廠價5800-5900元/噸，較一季度下降約14.8%，MDI市場價格約22000元/噸，較一季度下降約13.2%。隨著原材料價格回落，公司業(yè)績將在二、三季度好轉(zhuǎn)。