事件

　　7月12日晚,回天新材發布2016年半年度業績預告修正公告,原《2016年半年度業績預告》中,預計2016年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5253.47萬元~5731.06萬元,同比增幅為10%~20%;修正后歸屬于上市公司股東凈利潤為5492.26萬元~6447.44萬元,同比增幅為15%~35%。

　　簡評

　　新品產能釋放,經營業績高于預期

　　公司2015年新投產1萬噸無溶劑聚氨酯包裝膠,今年上半年產能快速釋放,毛利率大幅提升,成為業績重要增長點。在太陽能電池背膜領域,氟膜(流涎線)已批量連續生產超過120萬平米,品質提升,且成本比進口氟膜大幅降低,氟膜(吹膜線)已實現首次試生產。在汽車整車膠領域,公司批量替代進口產品,對核心客戶的供貨繼續提升份額和擴展用膠點,市場份額不斷提升。在電子用膠領域,公司重點推進LED封裝、背光源、SMT、傳感器等汗液應用,標桿客戶銷售占比持續擴大,同時不斷培育IGBT、攝像頭模組、指紋識別模組等新型行業,并已進入量產期。在高端建筑膠領域,公司幕墻玻璃膠已在武漢綠地中心、長沙九龍倉國際金融中心成功應用,品牌影響力顯著提升;新增兩款建筑用膠產品被列為行業推薦產品。

　　員工持股計劃展示管理層信心,惠及基層員工

　　公司2016年計劃非公開發行股份募集資金2.54億用以補充流動資金,此次增發由員工持股計劃全部認購,其中,管理層認購比例為47.6%,核心基層員工認購比例達52.4%。員工持股計劃一方面反映了管理層對公司未來業績的信心,另一方面將惠及基層員工,實現公司、股東和員工利益的一致性,充分調動員工積極性和創造性,為公司長遠發展打下良好基礎。

　　多元化發展戰略,外延并購可期

　　公司在發展工程膠黏劑主業的同時,堅持多元化發展戰略,擴展建筑、包裝、無金等民用膠及汽車化學品、太陽能電池背膜等新材料領域,同時還通過收購進入汽車后服務O2O市場、太陽能光伏發電站運營等新業態領域。公司擬通過非公開發行股份募集流動資金,可以進一步提升外延并購能力,我們看好公司通過整合產業鏈,提升競爭實力的發展前景。

　　預計2016年EPS為0.25元~0.35元,調低增持評級